Gold ist zurück im Zentrum der geldpolitischen Debatte. Während Notenbanken über Jahrzehnte hinweg als verlässliche Verkäufer galten, hat sich dieses Bild in den vergangenen Jahren grundlegend verändert. Zentralbanken rund um den Globus bauen ihre Goldreserven aus – teils aus währungspolitischen, teils aus geopolitischen Motiven. Der Trend ist bemerkenswert stabil und wirft eine zentrale Frage auf: Steht das internationale Währungs- und Reservesystem vor einer strukturellen Neuordnung, in der Gold wieder eine strategischere Rolle einnimmt?

Im Mittelpunkt dieser Entwicklung stehen nicht kurzfristige Preisbewegungen, sondern langfristige Überlegungen zu Stabilität, Vertrauen und Souveränität. Gold ist keiner politischen Entscheidung unterworfen, trägt kein Emittentenrisiko und entzieht sich direkten Zugriffen. In einer Welt wachsender Staatsverschuldung, zunehmender geopolitischer Spannungen und fragmentierter Handelsbeziehungen gewinnt genau dieser Aspekt an Bedeutung. Für Investoren, Marktteilnehmer und politische Entscheidungsträger stellt sich damit weniger die Frage nach dem „ob“, sondern nach dem „warum“ und den möglichen Folgen dieser Entwicklung.

Eine fundierte Einordnung dieser Verschiebung liefert Ruth Crowell, Chief Executive der London Bullion Market Association. Als Vertreterin der zentralen Institution des internationalen Goldhandels analysiert sie die Rolle der Zentralbanken aus einer globalen Perspektive – jenseits nationaler Einzelinteressen. Dabei geht es nicht nur um Kaufvolumina, sondern um Marktmechanismen, Transparenz, Liquidität und Vertrauen in bestehende Handelsstrukturen.

Crowell ordnet die aktuellen Entwicklungen als Teil eines langfristigen Prozesses ein, in dem Gold zunehmend wieder als strategischer Vermögenswert betrachtet wird. Verkäufe, die früher zur aktiven Reservepolitik gehörten, verlieren an Bedeutung. Stattdessen rückt die Absicherung gegen systemische Risiken in den Vordergrund. Diese Neubewertung hat Auswirkungen auf den physischen Markt ebenso wie auf regulatorische Fragen, auf Lagerhaltung, Refinanzierung und die Rolle etablierter Handelsplätze.